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江淮动力点评报告:收到明鑫煤炭利润补偿款,战略转型持续推进

时间:15-05-14 00:00    来源:长江证券

报告要点

事件描述

公司公告收到东银能源对明鑫煤炭 2014年度业绩承诺补偿款6572.8万元,该补偿款将作为公司收购明鑫煤炭100%股权价款的调整,对公司利润无影响。

事件评论

收到利润补偿款,计入对明鑫煤炭100%股权收购价款的调整,降低收购成本,或有助于后续处置该煤炭资产。

2012年10月公司以自筹资金9亿元收购东银能源所持有明鑫煤炭100%股权,转让方东银能源承诺:若明鑫煤炭2013-15年净利润低于8000万元、9000万元、9000万元,转让方承诺补足利润差额。

2014年10月公司与东银能源签订协议,将对明鑫煤炭承诺利润补偿对象方由明鑫煤炭变更为江淮动力,作为收购明鑫煤炭股权价款的调整。

受煤炭行业需求低迷影响,2013年承诺利润未实现,东银能源对明鑫煤炭支付4474万元补偿款;2014年明鑫煤炭净利润2427.2万元,未实现业绩承诺,按照约定东银能源将补足利润差额,即6572.8万元。

公司重新梳理发展战略,未来将大力布局农业信息化,后续或处置目前旗下煤炭、有色矿等资产;本次将承诺利润补偿款计入对收购成本的调整,或有助于后续处置该资产。

农业信息化大势所趋,公司在该领域具备多重竞争优势,有望打造成为平台型综合性农业服务商。

农业互联网革命已然临近,利用大数据和互联网向现代农民提供金融、交易、咨询服务,实现生产、交易、流通环节效率极大优化。

农业信息化发展初期政府是重要推动力量,良好政府关系及上农信深耕农业信息化多年并获得政府认可,公司布局农业信息化先发优势显著。

发展战略清晰,着力构建“供应商-农户-消费者”一体化闭环系统。a)广泛与各级政府合作,承揽农业信息化订单,掌握数据入口;b)积极寻找合作伙伴整合上下游资源;c)大力发展农易物联网、小青蛙农产品追溯、农业金融租赁等支撑性平台。

业绩预测及投资建议:预计公司2015-16年收入分别约为27.7、31.9亿元,净利润为1.70、2.19亿元,对应PE 为118、92倍。维持“推荐”。