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江淮动力:业绩同比下滑,期待转型成效

时间:14-08-27 00:00    来源:宏源证券

事件:

公司发布2014年半年报,报告期实现营业收入11.89亿,同比减少25.6%;归属于母公司股东的净利润4051万元,同比减少46.15%;基本每股收益0.03元/股,同比减少51.09%。

报告摘要:

行业低迷导致机械和煤炭业绩下滑。2014年上半年,国内农机行业整体下滑,行业内部差异化发展,中小马力产品出现较大下滑,而大马力拖拉机等产品出现增长。同期,国内煤炭市场依旧整体疲软,煤炭价格仍处于低位。受行业整体趋势和公司搬迁整合影响,公司传统机械产业和煤炭板块销售收入和利润同比下降。

综合毛利率略有上涨。报告期内综合毛利率17.24%,同比增长了0.14个百分点。销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为5.37%、6.54%、0.58%,比去年同期分别变动0.93、1.25、-1.53个百分点。

转型初见成效,期待农装产业下半年业绩突破。今年上半年公司农装产业全喂入收割机、玉米收割机、高速插秧机、大中型拖拉机已投放市场并批量销售,完成了东北地区水稻、南方早中期插秧和麦收服务;优化了农装产业销售网络、搭建和完善售后服务体系;完成玉米机3个机型、拖拉机3个系列机型等产品的技术准备并批量生产。

收购上农易,进军农业信息化。上海农易目前是国内农业信息化解决方案和专业服务的领导厂商,主要产品有农产品质量安全追溯平台、农业物联网及农业云平台、为农综合信息服务平台等。通过收购可以加快公司战略实施和转型的步伐,积累农业信息化和物联网业务的经营管理经验,同时提升公司盈利能力。

盈利预测及投资价值:预计公司后三年的EPS(摊薄)为0.11元、0.17元、0.24元,对应PE为41X、27X、19X,维持“增持”评级。